Родился 28.3.1917 в деревне Подрляны ныне Малоархангельского района Орловской области в семье крестьянина. Русский. Член КПСС с 1944. Образование среднее. В 1939 окончил Ульяновcкую военно-авиационную школу пилотов, работал в ней инструктором-летчиком.

В Советской Армии с 1938.

На фронтах Великой Отечественной войны с сентября 1942.

Заместитель командира эскадрильи 101-го гвардейского истребительного авиационного полка (329-я истребительная авиационная дивизия, 4 я воздушная армия, 2 и Белорусский фронт) гвардии старший лейтенант Похлебаев к маю 1944 совершил 138 боевых вылетов, в 42 воздушных боях сбил 18 самолетов противника.

Звание Героя Советского Союза присвоено 23.02.45.

После войны продолжал службу в ВВС. В 1954 окончил КУОС. С 1958 полковник Похлебаев — в запасе. Живет и работает в городе Подольск Московской области.

Награжден орденом Ленина, 3 орденами Красного Знамени, орденом Александра Невского, Отечественной войны 1 степени, 3 орденами Красной Звезды, медалями.