Родился 12.7.1921 в Смоленске в семье служащего. Русский. Член КПСС с 1943. Окончил железнодорожную школу № 29 в 1939, аэроклуб. Работал в нем инструктором-летчиком.

В Советской Армии с 1940. Окончил Сталинградскую военно-авиационную школу пилотов в 1942.

На фронтах Великой Отечественной войны с октября 1942.

Командир эскадрильи 897-го истребительного авиационного полка (288-я истребительная авиационная дивизия, 17-я воздушная армия, 3-й Украинский фронт) капитан Каравай к марту 1945 совершил 145 боевых вылетов, в 27 воздушных боях сбил 15 самолетов противника.

Звание Героя Советского Союза присвоено 18.8.45.

После войны продолжал службу в ВВС. В 1956 окончил Военно-воздушную академию. С 1973 полковник Каравай — в запасе. Живет в Киеве.

Награжден орденом Ленина, 2 орденами Красного Знамени, орденами Александра Невского, Отечественной войны 1 и 2 степени, 2 орденами Красной Звезды, медалями.